# 编辑点评 这是美联储2026年9月议息会议的结果，12票全票通过加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%–4%。值得关注的是两点。 **其一，声明的措辞变了。** 与以往"经济活动温和扩张""就业增长放缓"等平衡表述不同，这份声明对经济的定性明显更乐观——"稳健扩张""生产率强劲""资本投资旺盛"，同时删去了对就业下行风险的描述，只说失业率"变化不大"。在通胀仍"居高不下"的背景下，这种表述组合传递的信号是：美联储认为当前经济的韧性足以承受进一步紧缩，而不必担心硬着陆。 **其二，政策框架的延续性。** "维持充足准备金"政策被再次确认，意味着缩表并未重启，加息与流动性充裕并行。这一组合是2020年代以来美联储操作框架的延续，也解释了为何在加息周期中金融市场尚未出现系统性流动性紧张。 对中文读者而言，需要放在更大背景中理解：3.75%–4%的利率水平已回到2007年之前的区间，全球美元融资成本中枢明显抬升。地缘政治不确定性被点名，说明美联储正把外部冲击纳入反应函数——这通常意味着未来政策路径对能源价格和供应链扰动会更加敏感。