引言
下午好，感谢邀请我参加消费者银行家协会的CBA LIVE 2026会议，也感谢林赛·约翰逊及消费者银行家协会在行业中的领导力。过去9个月，我们美联储和其他审慎监管机构一直非常忙碌，因此今天，我想就其中部分工作分享我的看法。¹

国会赋予美联储双重使命，即促进最大就业和物价稳定。然而，尽管货币政策可以为实现这些目标所需的经济条件提供支持，但我们都知道，美联储并不创造经济中的就业岗位——创造就业的是企业。健康的经济建立在企业投资未来和创造就业的坚实基础上。这些新增就业岗位中，最大份额是由小企业创造和维持的。

这只是小企业真正成为我们经济支柱的众多原因之一。2023年，小企业雇佣了5900万美国人，占私营部门总就业岗位的近一半。仅在那一年，小企业就创造了16万亿美元的收入，占国内生产总值(GDP)的44%。疫情过后，新企业创建数量激增，并且自那时起持续超过疫情前的速度。

研究表明，不成比例的就业增长份额来自新的和高增长的小型企业。² 这些发现表明美国企业家在我们的经济中是多么重要。企业初创期和年轻企业在美国的就业创造中处于领先地位。此外，高增长的小型企业一直是美国生产率增长的主要驱动力，其"高质量"企业的进入率比欧洲高出约25%。³

无论是街角小店、内城区的微型企业，还是高科技初创公司，这些企业都是通往机遇、财富积累和经济流动性的途径。获得资本和信贷是其成功的关键之一。

当前贷款环境
社区银行和较小的区域性银行在支持小企业活动方面发挥着巨大作用，这并不令人意外。它们独特的基于关系的商业模式使其能够与这些企业主合作，并从构思阶段到融资阶段提供非财务支持。目前，银行持有约6000亿美元贷款金额低于100万美元的商业贷款。银行是小企业融资的主要渠道。值得注意的是，最小的银行——即总资产低于100亿美元的银行——持有这些贷款中的近三分之一。

尽管大型银行在小企业贷款方面的集中度较低，但它们也是小企业信贷的重要来源。截至2025年第二季度，最大的银行——即资产超过7000亿美元的银行——提供了约18%的低于100万美元的商业贷款，以及33%的低于10万美元的商业贷款。

尽管有银行业的这种支持，这些企业的信贷条件仍然紧张。这意味着银行在信贷审批和贷款条件方面采取了更严格的方法。根据堪萨斯城联邦储备银行小企业贷款调查的最新数据，2025年第三季度，净计有9%的银行报告称收紧了针对小企业的商业和工业(C&I)贷款的信贷标准。在报告收紧标准的银行中，83%将经济不确定性列为收紧的原因。

尽管面临这些信贷挑战，小企业似乎持乐观态度。根据美国商会的小企业指数，44%的小企业预计在未来一年会增加投资，42%预计会增加员工。

鉴于小企业在美国经济中的关键作用，确保信贷的可获得性以支持它们，对于健康的劳动力市场和经济增长至关重要。因此，我们的政策考量当然应该包括对其存在和表现的讨论。堪萨斯城联邦储备银行的调查还发现，多项政策考量可以鼓励更强劲的贷款，包括降低利率，以及对技术采用、税收政策和银行监管采取更友好的态度。这引出了银行监管机构的作用。

监管环境与资本提案
理解监管框架对于鼓励获得小企业信贷至关重要。在我们当前标准化的基于风险的资本规则下，银行必须根据其贷款组合的信用风险持有相应的资本。目前，对小企业的贷款通常被赋予100%的风险权重，这意味着小企业贷款与许多高风险银行资产具有相同的资本要求。我们的巴塞尔协议III和标准化方法资本提案旨在鼓励各种规模的银行支持这些贷款关系。

本月早些时候，美联储理事会和其他联邦银行监管机构发布了对我们资本规则的拟议修改。我们现代化资本框架的方法是从底层向上构建。我们评估了每项要求的优点——检查其是否与风险相符、是否达到预期目的，以及是否避免了产生意外后果。

在标准化方法提案中，公司贷款的风险权重将从100%降至95%。拟议的修改目前正处于公开征求意见期，我们鼓励利益相关者就此项及其他修改提供反馈。

巴塞尔协议III提案将做出三项修改。首先，对于超过100万美元的小企业贷款，提案通常会将贷款银行认定为投资级的小企业贷款风险权重从100%降至65%。这将释放银行资本，使其可用于向小企业提供额外信贷。对于需要资本进行扩张、设备采购或招聘的成长型公司而言，这也可能使大额贷款更容易获得且更负担得起。

第二，对于低于100万美元的小企业贷款，提案通常会将风险权重降低25个百分点——从100%降至75%。这更准确地反映了较小贷款多样化组合的较低风险。

第三，特别是对于小企业信用卡，提案将提供比现行规则更符合这些风险敞口实际风险的监管资本处理方式，并更依赖还款历史。我们也在就拟议的未使用信贷额度处理方式是否恰当地反映了这些风险敞口的风险征求意见。

近年来，小企业信用卡已成为越来越重要的融资来源。虽然它们在整个小企业借款中所占比例仍然相对较小，但监管数据显示，自2020年以来，持有循环余额的企业比例以及循环未偿余额总额均有增加。虽然部分增长可能反映了通胀以及这种信贷形式的便利性，但也可能表明许多企业在寻找其他融资选择方面面临挑战。

监管总是涉及权衡取舍，这正是我们在公开征求意见期间听取利益相关者意见如此重要的原因。在我们努力完善这些规则的过程中，你们关于这些变化将如何影响贷款实践的实践经验、见解和观点是无价的。

结论
支持小企业信贷对我们的经济至关重要。在我们评估巴塞尔提案时，我们必须问，这些监管规定是支持还是限制了向推动美国增长和创造就业的小企业提供贷款。我们的监管框架必须为这些企业提供获得资本的途径，以确保我们的规则支持经济发展。当小企业成功时，美国工人和我们的经济也会成功。

¹ 此处表达的观点是我个人的观点，不一定代表美联储理事会或联邦公开市场委员会(FOMC)其他同事的观点。我要感谢马尔科·卡杰蒂、特拉西·马赫和克拉拉·维加在准备这些讲话时提供的帮助。返回正文

² 关于新企业在就业增长中的作用，参见 John C. Haltiwanger, Ron S. Jarmin, and Javier Miranda, "Who Creates Jobs? Small vs. Large vs. Young," US Census Bureau Center for Economic Studies Paper No. CES-WP-10-17 (US Census Bureau, August 1, 2010), http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1666157。关于高增长企业在就业增长中的作用，参见 Ryan Decker, John Haltiwanger, Ron Jarmin, and Javier Miranda, "The Role of Entrepreneurship in US Job Creation and Economic Dynamism (PDF)," Journal of Economic Perspectives, 28, no. 3 (2014)。返回正文

³ Oyun Adilbish, Diego Cerdeiro, Romain Duval, Gee Hee Hong, Luca Mazzone, Lorenzo Rotunno, Hasan Toprak, and Maryam Vaziri, "Europe's Productivity Weakness: Firm-Level Roots and Remedies (PDF)," IMF Working Paper (International Monetary Fund, February 2025)。返回正文