鲍威尔主席于2025年6月25日向美国参议院银行、住房和城市事务委员会提交了内容相同的证词。

希尔主席、沃特斯高级成员以及委员会的其他成员，感谢给我这个机会来提交美联储的半年度货币政策报告。

美联储始终坚定不移地专注于实现我们的双重使命目标，即为美国人民的利益实现最大就业和物价稳定。尽管不确定性升高，但经济仍处于稳固状态。失业率保持在低位，劳动力市场处于或接近最大就业水平。通胀已大幅下降，但仍略高于我们2%的长期目标。我们正密切关注我们双重使命所面临的双向风险。

在转向货币政策之前，我将先回顾当前的经济形势。

当前经济形势与展望
最新数据表明经济依然稳固。继去年增长2.5%之后，据报道国内生产总值(GDP)在第一季度略有下降，这反映了净出口的波动，其原因是企业在潜在关税实施前增加了进口。这种不寻常的波动使得GDP的衡量变得复杂。剔除净出口、库存投资和政府支出的国内私人最终购买(PDFP)以2.5%的稳健速度增长。在PDFP内部，消费者支出增长有所放缓，而设备和无形资产投资则从第四季度的疲软中反弹。然而，对家庭和企业的调查显示，近几个月来信心有所下降，对经济前景的不确定性升高，这主要反映了对贸易政策的担忧。这些事态发展将如何影响未来的支出和投资，仍有待观察。

在劳动力市场方面，状况保持稳固。今年前五个月，非农就业人数平均每月增加12.4万人，增幅温和。5月份失业率为4.2%，保持在低位，并且在过去一年中维持在一个狭窄的区间内。工资增长继续放缓，但仍超过通胀。总体而言，一系列广泛的指标表明，劳动力市场状况大体平衡，与最大就业水平相符。劳动力市场并非显著通胀压力的来源。近年来强劲的劳动力市场状况有助于缩小不同人口群体之间长期存在的就业和收入差距。

通胀已从2022年中期的峰值显著缓解，但相对于我们2%的长期目标仍略有偏高。基于消费者价格指数和其他数据的估算表明，截至5月的12个月内，个人消费支出(PCE)总价格指数上涨了2.3%，而剔除波动较大的食品和能源类别后，核心PCE价格指数上涨了2.6%。近期通胀预期的衡量指标在过去几个月有所上升，这反映在市场指标和调查指标中。对消费者、企业和专业预测人士的调查受访者指出，关税是驱动因素。然而，在未来一年左右之后，大多数长期预期指标仍与我们的2%通胀目标保持一致。

货币政策
我们的货币政策行动以我们的双重使命为指导，即为美国人民促进最大就业和物价稳定。鉴于劳动力市场处于或接近最大就业水平，且通胀仍略有偏高，联邦公开市场委员会(FOMC)自年初以来一直将联邦基金利率的目标区间维持在4-1/4%至4-1/2%。我们还继续减持国债和机构抵押贷款支持证券，并从4月开始进一步放缓了减持步伐，以促进向充足准备金余额的平稳过渡。我们将继续根据最新数据、不断变化的前景以及风险平衡来确定适当的货币政策立场。

政策变化仍在演变，其对经济的影响仍不确定。关税的影响将取决于多种因素，包括其最终水平。对该水平的预期，以及由此产生的相关经济影响，在4月份达到顶峰，此后有所下降。即便如此，今年的关税上调仍可能推高价格并抑制经济活动。

对通胀的影响可能是短暂的——这反映了价格水平的一次性变动。但也可能相反，通胀影响会更具持续性。避免后一种结果将取决于关税影响的大小、其完全传导至价格所需的时间，以及最终能否使长期通胀预期牢牢锚定。

联邦公开市场委员会的职责是使长期通胀预期牢牢锚定，并防止价格水平的一次性上涨演变为持续的通胀问题。在我们采取行动履行这一职责时，我们将平衡我们的最大就业和物价稳定使命，同时牢记，没有物价稳定，我们就无法实现惠及所有美国人的长期强劲劳动力市场状况。

就目前而言，我们处于有利位置，可以在考虑调整我们的政策立场之前，等待了解更多关于经济可能走向的信息。

最后，我们理解我们的行动影响着全国各地的社区、家庭和企业。我们所做的一切都是为了履行我们的公共使命。我们美联储将竭尽全力实现我们的最大就业和物价稳定目标。

谢谢。我很乐意回答你们的问题。